海贼王

除了LABUBU和运气，泡泡玛特还有什么？,除了LABUBU和运气，泡泡玛特还有什么？_我的网站

A |     　　8月20日，重庆银行披露2026年半年度报告。

B | 在银行业整体利润承压的背景下，这份成绩单尤为亮眼：上半年营业收入84.86亿元，同比增长10.79%；实现净利润37.67亿元，同比增长10.97%；实现归母净利润35.18亿元，同比增长10.29%。

C | 值得关注的是，该行是13家连续10个季度实现营收、净利润“双正增长”的A股上市银行之一，也是唯一一家连续4个季度实现“双十增长”的A股上市银行。

D | 　　贷款增量领跑区域，彰显金融主力军本色　　截至6月末，重庆银行贷款余额5824.59亿元，较年初增加511.75亿元，增幅9.63%，贷款余额增量位列重庆市第一。    　　8月22日电(左雨晴) 近日，泡泡玛特交出了2026年上半年的成绩单。　　报告期内，泡泡玛特实现营收171.7亿元，同比增长23.8%；经调整后净利润51.6亿元，经调整后净利润率30%，毛利率69.7%。　　看似优异的财报，营收、净利润却均未能符合资本预期。

E | 21日，泡泡玛特收报149港元/股，跌3.06%，市值1984亿港元，较2025年8月的历史高点已缩水超五成。

F | 　　而这背后，是投资者对泡泡玛特海外市场表现的期待落空了。存款端同样表现不俗，存款余额6272.02亿元，较年初增加614.98亿元，增幅10.87%。其中，对公存款余额增量连续两年居重庆市第一，储蓄存款余额增量连续两年居重庆市第二。　　有市场分析人士指出，在区域持续加大实体经济金融支持的背景下，重庆银行存贷增速均显著高于资产增速，反映该行扎根区域、深耕本土的差异化竞争力。　　“运气”不再之后　　2025年可谓是泡泡玛特的“封神之年”。　　信贷活水精准滴灌，与国家战略同频共振　　存贷规模的增长，实则建立在精准投向实体经济重点领域的基础之上。

G | 泡泡玛特2025年全年营收371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，暴涨284.5%，仅LABUBU所属的 THE MONSTERS 全年就实现营收141.6亿元。

H | 海外收入162.7亿元，占比43.8%，美洲市场更是一年增加了七倍多。　　在服务国家战略层面，上半年该行向成渝地区双城经济圈提供信贷支持超1400亿元，服务西部陆海新通道建设融资余额超600亿元。　　创始人、CEO王宁如此评价：“去年我们确实有运气，很多意想不到的流量，带来了非常快速的业绩增长。通过出台专项行动方案、设立产业金融创新试验区等举措，持续强化对重大项目的金融供给。”　　但运气不会年年都有。　　支持新质生产力方面，重庆银行聚焦重庆“33618”现代制造业集群和“416”科技创新布局，制造业贷款规模超410亿元，重庆区域制造业中长期贷款规模同比增速超40%；科技型企业贷款余额增长27.3%，保持两位数稳健增长。此外，该行绿色金融实现跨越式发展，规模成功迈入千亿级别，达1069亿元，并落地全国首笔跨省域GEP挂钩贷款，探索生态价值转化的金融新路径。　　践行普惠金融方面，截至6月末，该行普惠小微贷款余额达776.47亿元，规模稳居西部上市城商行首位，普惠小微贷款不良率、关注率实现“双降”。　　2026年上半年，泡泡玛特海外市场收入49.72亿元，同比下降超11%。曾经最耀眼的美洲市场，门店数量半年净增22家，营收却下滑了16.5%。海外亚太地区下降9.7%。通过迭代升级“好企贷”“惠链贷”等线上产品，创新“普惠云·气象贷”“巫山脆李贷”等地域特色批量信贷业务，该行有效缩短了融资链条，提升了普惠金融服务的覆盖面和可得性。　　量增质优，规模与风控的双重答卷　　值得关注的是，信贷规模快速扩张的同时，资产质量同步改善。海外唯一保持增长的是欧洲及其他地区，同比增长5.9%。

I | 截至6月末，不良贷款率1.11%，较上年末下降0.03个百分点；拨备覆盖率247.31%，较上年末上升1.73个百分点。

J | 规模扩张、风险下降、安全垫增厚同时出现，诠释了质量与效益协同发展的实践路径。　　泡泡玛特将其归结为“外部流量红利消退”及“核心IP热度回归常态”。　　有分析指出，重庆银行的信贷投放并非单纯追求规模，而是将金融资源精准滴灌至成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道等国家战略领域，以及制造业、普惠小微、科技型企业和绿色产业等实体经济重点领域。　　财报显示，LABUBU所属的 THE MONSTERS 家族今年上半年收入44.5亿元，虽然仍是泡泡玛特旗下的第一大IP，但同比下滑7.5%。这种“精准滴灌”的模式，既服务了区域发展大局，也为自身赢得了持续的增长动能。　　从存贷增量领跑区域，到信贷投向精准有力，重庆银行2026年半年报展现的不仅是一家西部城商行的规模跨越，更是一家地方法人银行在服务实体经济中实现自身高质量发展的实践路径。正如业内人士所言，在银行业“K型分化”的格局下，重庆银行以一份有质量、有韧性、有回应的经营答卷，为区域中小银行的转型升级提供了有益借鉴。　　2025年高速增长带来的销售预测偏差，也让泡泡玛特面临库存问题。财报显示，泡泡玛特存货从2025年底的54.73亿元增至61.02亿元，周转天数从123天陡增至201天。

K | 　　“今年上半年的压力比我们预期大很多，也确实面临了很多困难和挑战，这是之前没有预料到的。责任编辑：孙同怀。

L | ”王宁在业绩会上承认，今年大概率完不成年初设定的20%全年业绩增长目标。　　不止是LABUBU不火了　　泡泡玛特的问题出在哪里？　　回望2025年，泡泡玛特凭借LABUBU在海外市场风光无限，这也是其去年业绩大幅拉升的重要原因。　　从东南亚到欧美市场，LABUBU用不到半年时间席卷全球。2025年4月，LABUBU第三代搪胶毛绒挂件“前方高能”系列全球发售时，在线上，泡泡玛特官方应用一度登上美国APP STORE购物榜第一名。　　海外社媒上的泼天流量，以及蕾哈娜、布拉德·皮特、贝克汉姆等国际巨星的喜爱让这股热潮更加势不可挡。2025年11月，在纽约曼哈顿街头花车大游行的队伍中，LABUBU与超级马里奥、米老鼠、巴斯光年等全球经典IP一同出现在巡游队伍，成为百年来首个以原创潮玩IP形象登上花车的中国品牌。  当地时间2025年11月27日，LABUBU首次亮相纽约感恩节大游行。中新社记者 王帆 摄　　那么，LABUBU在海外热度退潮，是泡泡玛特业绩不及预期的唯一原因吗？　　在王宁看来，去年是一美遮百丑、问题很多的一年，尤其运营各环节问题较多。　　“顾客去店里，要么是售罄，要么是在抢购，要么是在长时间排队，我们不认为那是一个应该有的常态。在运营的过程当中，不管是从供应链运营环节、门店运营环节还是人员管理环节，有很多地区都会有这样那样的问题。”他表示，泡泡玛特今年在着手解决各个环节的问题。

M | 　　泡泡玛特首席运营官司德在业绩会上透露，泡泡玛特大批海外员工均为去年新入职，对品牌认知仅局限于Labubu 3.0，专业积淀甚至不及普通用户。在潮玩文化、用户基础、团队能力均未充分沉淀的前提下，海外市场迎来短期销售爆发，后续流量退潮后业绩随之明显回落，成为当前海外业务最大挑战。

N | 　　这些问题在高速增长时期被亮眼的数字掩盖。一旦增速放缓，所有短板都暴露在聚光灯下。

o | 　　谁能代替Labubu？　　快消领域从来不缺一夜封神的故事，也没有永恒的顶流IP。LABUBU热度退潮是意料之中，但问题是，LABUBU降温后，泡泡玛特的“潮玩帝国”要靠什么撑起资本市场的期望？　　从财报看，星星人或是“接棒者”。

p | 2024年，泡泡玛特签约并正式推出“星星人”IP，该IP首款盲盒上线即售罄，上线当年便实现营收破亿。

q | 今年上半年，星星人收入达26.5亿元，同比暴增580.6%，收入占比从2.8%跃升至15.4%，一跃成为泡泡玛特第二大IP。　　值得一提的是，泡泡玛特发布财报当晚，星星人新款盲盒正式发售，线上多渠道秒空，隐藏款在二手市场溢价近13倍。这种“一娃难求”的场面，与去年LABUBU最火的时候似曾相识。　　然而，星星人能否像LABUBU那样在全球范围内持续输出商业价值，尚待时间验证。更何况，接棒并不意味着能替代，目前THE MONSTERS的收入仍是星星人的1.7倍，泡泡玛特头部IP集中度依然较高。 资料图，消费者在泡泡玛特展区购买星星人雪糕。中新社记者 杨郁然 摄　　泡泡玛特也在不断试水新IP。2025年下半年以来，泡泡玛特明显加快了推新节奏。

r | 从以往半年左右推一个新IP，压缩至不到两个月，甚至一周就官宣一个。然而，市场的热情显然没有同步跟上。　　2025年12月，泡泡玛特推出了主打可爱治愈的新IP——Supertutu。这个在2026年1月1日首发的产品显然被泡泡玛特寄予厚望。然而该系列盲盒上线即遇冷。　　两个多月后，泡泡玛特另一全新IP“放学后的Merodi”同样遇冷。2月27日，“放学后的 Merodi”发售首日市场反映平淡。就在当晚，泡泡玛特再度官宣新IP“Key A”，推新频率创近年来的最快纪录，但该IP产品未正式发售就遭遇负面评价。　　今年6月，LABUBU新品“复古理发店”系列发售，部分常规款一经发售，二手市场即跌破发售价。

s | 　　批量孵化IP的泡泡玛特，依然难以摇中下一个“LABUBU”。　　“调整”还要多久　　对于泡泡玛特的发展，王宁多次强调，2026年为“调整年”，销售不是主要目标，不会采取过于激进的销售或扩张策略去强行完成目标。

t | 　　从业绩会的反馈来看，泡泡玛特将着手解决库存问题，海外门店更注重质量而非数量，并持续丰富产品矩阵。　　尽管王宁称，LABUBU销售额占比回落意味着泡泡玛特的IP结构更加健康，但泡泡玛特显然不愿意放任这个最赚钱的IP就此继续下滑。

u | 　　今年5月的电话会上，泡泡玛特宣布下半年将围绕LABUBU推出两大新品。泡泡玛特与索尼影业合作的真人动画电影也在推进中，将由《帕丁顿熊》系列导演保罗·金执导。城市乐园方面，围绕THE MONSTERS和DIMOO等IP的主题区域刚刚完成扩建。此外，LABUBU还作为特邀嘉宾亮相了2026年美加墨世界杯开幕式，再次掀起一波热度。

v | 　　与此同时，泡泡玛特也在推动星星人向外走。司德表示，星星人已经在中国以及大多数亚洲国家成为现象级IP，下半年会把星星人的偶装表演带到新加坡以及更多国家和地区，海外市场的拓展才刚刚开始。　　一路狂飙之后，想要放缓节奏慢慢“调整”的泡泡玛特，能否证明自己不是一家靠运气爆红的公司，仍需时间验证。

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Published on:09:20:08